Минфин с мая возобновит валютные операции в рамках бюджетного правила
Минфин России объявил о возвращении на внутренний валютный рынок в мае 2026 года с операциями по бюджетному правилу, которые были приостановлены в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.
Ведомство пояснило, что возобновление операций призвано повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и снизить влияние волатильности мирового рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
С мая Минфин снова начнёт проводить операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках механизма бюджетного правила. Объём интервенций на май будет рассчитан с учётом отложенных операций за март и апрель. Как и ранее, параметры операций планируется публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Отказ от операций и изменение планов
В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создавало риски быстрого сокращения средств резервного фонда. В этих условиях Минфин в конце февраля анонсировал снижение цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и временно отказался от валютных операций до июля.
Однако последующий скачок цен на нефть из‑за конфликта в Иране позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля, что поставило под вопрос целесообразность более длительной паузы в валютных интервенциях.
Около недели назад глава Минфина Антон Силуанов заявил, что правительство обсуждает досрочное возвращение к операциям на валютном рынке, что теперь и оформлено официальным решением.
Оценки аналитиков и реакция рынка
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — может приобрести иностранной валюты на сумму порядка 300–400 миллиардов рублей.
По его мнению, такой объём покупок способен как минимум остановить дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.
После объявления Минфина о скором возвращении к валютным операциям рубль начал ослабевать, что отражает ожидания участников рынка относительно будущего баланса спроса и предложения на иностранную валюту.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если цена нефти оказывается ниже установленного порогового значения (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продаёт валюту из резервов и покупает рубли, чтобы компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы и финансировать дефицит бюджета. Такие действия поддерживают курс национальной валюты.
Когда же фактическая цена нефти превышает порог, Минфин, напротив, направляет дополнительные рублёвые доходы на покупку иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая ослабляющее воздействие на рубль.
