Набиуллина: главная сложность — выбрать траекторию снижения ключевой ставки

Центробанк продолжает цикл понижения ключевой ставки, однако самым непростым для регулятора остаётся определение её траектории, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина на Альфа‑Саммите.

«Иногда дискуссия идёт на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать», — отметила она и добавила, что итоги обсуждений по ставке публикуются в резюме заседаний комитета.

О темпах снижения ставки

Набиуллина напомнила, что снижение ключевой ставки началось в прошлом году. «Год назад ставка была 21%, мы её снизили на 6,5 процентного пункта к сегодняшнему дню», — сказала глава ЦБ.

По её словам, кому‑то такая динамика может показаться недостаточной, но для регулятора сложность заключается именно в выборе траектории — чтобы одновременно сдерживать инфляцию и не препятствовать росту экономики.

Структурные изменения в экономике

Набиуллина подчеркнула, что сейчас в экономике происходят глубокие структурные изменения, из‑за чего сложно оценить потенциал производства и влияние ставки на совокупный спрос.

«Часть производственных мощностей, ориентированных на старую структуру спроса, становятся невостребованными», — привела она пример, указав на отдельные элементы газотранспортной инфраструктуры, ориентированные прежде на европейский рынок.

Решения регулятора, по словам Набиуллиной, не носят автоматического характера и требуют детального анализа текущей структуры спроса и производственных возможностей.

Роль данных

Она также подчеркнула важность достоверных и прозрачных данных: только при высоком качестве статистики возможны взвешенные решения по ключевой ставке.