Законопроект о расширении полномочий Минфина
8 июня в Госдуму внесён законопроект, который предусматривает разрешение Минфину занимать на внутреннем рынке свыше предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете. Цель инициативы — закрыть образовавшуюся бюджетную дыру из‑за роста военных расходов. В случае принятия правительство сможет увеличивать лимит заимствований без внесения поправок в закон о федеральном бюджете и без дополнительного одобрения парламента.
Разрыв всё больше
На 2026 год в бюджете было заложено привлечение 5,5 трлн рублей на внутреннем рынке: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники — средства Фонда национального благосостояния и прибыль от приватизации — прогнозируются очень скромные, порядка десятков миллиардов рублей.
По относительным показателям государственный долг остаётся невысоким (ниже 20% ВВП), но из‑за высокой ключевой ставки обслуживание долга становится более затратным, а рост заимствований усиливает нагрузку на экономику.
На 2026 год заложен дефицит в 3,8 трлн рублей (≈1,6% ВВП). Однако за первые пять месяцев дефицит уже достиг примерно 6 трлн рублей (≈2,6% ВВП): доходы — около 14,8 трлн, расходы — около 20,8 трлн рублей (+17% к предыдущему году). Минфин ожидает улучшения ситуации только через несколько лет и рассчитывает выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Несмотря на высокие мировые цены на нефть в связи с событиями на Ближнем Востоке, нефтегазовые поступления лишь едва возвращаются к уровням начала 2025 года. Среди причин называют укрепление рубля, проблемы в нефтегазовом секторе и ограничения экспорта.
Какими могут быть последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться Банком России как фактор, повышающий инфляционные риски. Это будет учитываться при решениях по ставке: следующий совет директоров ЦБ намечен на 19 июня.
Рост госзаимствований способен вытеснить частные размещения, что сужает источники финансирования для бизнеса и частных проектов и усиливает конкуренцию за сбережения внутри страны.
Минфин инициировал повышение потолка заимствований после увеличения военных расходов примерно на 2 трлн рублей. Более высокие заимствования могут продлить период повышенных ставок и ускорить отток ресурсов из гражданского сектора экономики.
Важно и то, что предлагаемые изменения позволяют менять параметры бюджета — и рост заимствований, и расширение военных трат — фактически без обсуждения в парламенте. Раньше рассмотрение поправок в Госдуме давало хотя бы формальную прозрачность планирования, теперь такого механизма становится меньше.
