Ожидаемое решение Центробанка
На ближайшем июльском заседании прогнозируется сохранение ключевой ставки на уровне 14,25%. Вместе с тем аналитики ожидают, что регулятор обновит среднесрочный прогноз и поднимет ожидаемую среднюю ставку на 2027 год примерно на 2 процентных пункта.
Мнение аналитиков
Большинство опрошенных специалистов склоняются к паузе: 18 из 24 сообщили о прогнозе сохранения ставки, шестеро допускали снижение на 25 базисных пунктов до 14%. После выхода негативных данных по инфляционным ожиданиям населения число сторонников паузы выросло.
Ключевые факторы и риски
Основное внимание будет уделено не только решению по ставке, но и обновленному среднесрочному прогнозу. Среди главных источников инфляционного давления аналитики выделяют возможный топливный дефицит и мягкую бюджетную политику, что может заставить Центробанк скорректировать траекторию долговременных ставок.
Последствия для финансовых рынков
Доходности длинных ОФЗ выросли в первой половине года, а резкое падение цен на рынках акций и облигаций в июне—июле аналитики связывают с разочарованием в отсутствии улучшений в геополитике. Текущее состояние рынка облигаций отражает опасение, что при ставке 14,25% цикл смягчения может завершиться, и это усиливает риск дополнительного давления на рынок после заседания.
Несмотря на это, часть экспертов продолжает считать, что ужесточение сейчас маловероятно, а основной сценарий — постепенное и осторожное смягчение. Рынку при этом необходимы более четкие и понятные сигналы от регулятора.
Базовый сценарий по ставкам
Текущий базовый прогноз предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году. Значительное превышение оценки более чем на 2 п.п. может усилить давление на внутренний рынок и привести к ужесточению денежно‑кредитных условий.
