Центробанк увеличил вливания в банковскую систему
По информации регулятора, к 18 июня Центробанк в виде кредитов репо под залог облигаций федерального займа направил в банковскую систему 4,748 трлн рублей. Банкам предоставляют финансирование, которое они используют для покупки ОФЗ — затем эти облигации выступают залогом в операциях с Центробанком.
Схема работает так: Минфин размещает ОФЗ для покрытия бюджетного дефицита, банки скупают эти бумаги, затем используют их как залог в операциях репо с ЦБ и получают кредиты, на которые вновь покупают гособлигации. В результате часть выпущенных облигаций фактически оказывается на балансе регулятора.
Когда начался рост операций
Резкий рост операций репо начался прошлой осенью, когда нефтегазовые доходы упали, а дефицит бюджета резко вырос. С конца октября по конец декабря ЦБ выдал банкам около 1,9 трлн рублей репо, а с начала текущего года — ещё примерно 1 трлн.
Почему объёмы заимствований могут вырасти
Новый закон, принятый Государственной Думой, разрешает правительству наращивать расходы и госдолг сверх ранее установленных лимитов. По оценкам источников, Минфину в этом году потребуется дополнительно 2–3 трлн рублей для покрытия расходов на военные нужды, а общий объём заимствований на долговом рынке может вырасти с планируемых 4 трлн до 6–7 трлн рублей.
«Речь идёт не просто об увеличении расходов или связанных с этим рисках — это решение о монетарном финансировании расходов. Это не просто больший дефицит, это новая эра», — отмечает экономист Николай Корженевский.
Эксперты Института Гайдара и другие аналитики уже предупреждали, что расширение практики, при которой ЦБ через операции с банками косвенно финансирует государственный долг, усиливает проинфляционный эффект.
- Сумма репо под залог ОФЗ вливаниями ЦБ: 4,748 трлн рублей (на 18 июня).
- Осенью регулятор выдал около 1,9 трлн рублей, с начала года ещё ~1 трлн.
- Ожидаемое дополнительное заимствование Минфина: 2–3 трлн рублей; итоговый объём заимствований может вырасти до 6–7 трлн.
Аналитики предупреждают: монетарное финансирование бюджета отражается на покупательной способности населения — инфляция действует как скрытый налог, уменьшая реальный доход граждан, даже если прямых повышений налогов не происходит.