Экспорт нефти из России бьет рекорды, но выручка падает из‑за снижения цен

Что происходит

Экспорт российской нефти достиг рекордных объёмов: компании вывозят больше сырья, поскольку потеря до трети мощностей по переработке внутри страны вынуждает экспортировать недопереработанное сырьё. При этом выручка от продажи упала из‑за снижения цен и увеличения дисконтной маржи к мировым сортам.

В последние месяцы средняя цена сорта Urals превышала уровень, заложенный в бюджете ($59 за баррель), однако в начале июля она резко снизилась до примерно $41,66 за баррель по отраслевым оценкам. Это почти в три раза ниже пиковых значений весной и сопоставимо с уровнем февраля.

Дисконт Urals к Brent вновь вырос и приблизился к февралю: по оценкам, сейчас он составляет порядка $27 за баррель. Экономисты предупреждают, что падение цен ставит под угрозу нефтегазовые доходы бюджета и увеличивает риск роста дефицита.

Влияние на бюджет и продажи

Нефтегазовые поступления в первом полугодии оказались заметно ниже прошлых лет: около 3,66 трлн руб. против 4,7 трлн в 2025 году и 5,7 трлн в 2024‑м. При падении цены и при укреплении рубля наращивание экспорта слабо компенсирует потерю доходов.

Средний объём морского экспорта за последние недели вырос примерно до 4,22 млн баррелей в сутки — это рекорд с начала широкомасштабного военного конфликта на территории Украины, когда до него около 600 тыс. баррелей в сутки шло по трубопроводам в Европу.

Почему растут поставки, но не доходы

Из‑за регулярных ударов по НПЗ и хранилищам переработка внутри страны сократилась примерно на четверть — по оценкам экспертов, в диапазоне 25–28%. Последними под удары попали крупные заводы, в том числе Омский НПЗ.

Не имея возможности перерабатывать необходимые объёмы, компании увеличили экспорт. Однако значительная часть отгруженной нефти не доходит до конечных покупателей и накапливается на танкерах: рост экспорта опережает доставку примерно на 500 тыс. баррелей в сутки, и объём нефти в плавучих хранилищах приближается к довоенному уровню — около 140 млн баррелей.

При этом китайские НПЗ сократили закупки российского сырья: в июне среднесуточные поставки в КНР снизились примерно на 825 тыс. баррелей по сравнению с февралем, что дополнительно давит на спрос и цены.

Выводы

Сочетание сокращения переработки внутри страны и падения мировых цен приводит к парадоксальной ситуации: рекордный экспорт не приносит пропорционального роста доходов. Это усиливает риск бюджетного дефицита и требует адаптации фискальной и отраслевой политики.