Суть ситуации
Китай резко сократил импорт нефти по морю в июне — до примерно 5,96 млн баррелей в сутки, что значительно ниже уровня, зафиксированного в предшествующие месяцы. Это помогло частично сдержать рост цен на нефть, но вопрос в том, сможет ли Пекин аналогично повлиять на рынок нефтепродуктов.
Транзит и краткосрочные объёмы
После обострения конфликта на Ближнем Востоке и фактического закрытия Ормузского пролива импорт снизился, однако кратковременное перемирие в июне обеспечило транзитные объёмы, которых достаточно, чтобы снабжать азиатские НПЗ как минимум до конца сентября. Возобновление ударов и атаки на суда вновь увеличили риск сокращения судоходства через пролив.
Разрыв поставок дизеля из России
Решение России временно запретить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ усугубило дефицит. Россия — второй по объёму мировой экспортер дизеля, и приостановка поставок пришлась на пик сезонного спроса в северном полушарии.
Импорт и экспорт нефтепродуктов в Азии и Китае
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — самый низкий уровень в наблюдениях с 2017 года и на 32% ниже среднего за три месяца до начала конфликта.
Экспорт нефтепродуктов из Китая также сократился: в апреле он опустился до примерно 350 тыс. баррелей в сутки, затем увеличился до ~423 тыс. барр./сут. в июне, оставаясь существенно ниже довоенного среднего (~719 тыс. барр./сут.).
По предварительным оценкам, экспорт Китая в июле может вырасти — оценивают до нескольких сотен тысяч баррелей в сутки, а в одном сценарии суммарный объём в месяц может достичь эквивалента примерно 800 тыс. барр./сут. Однако эти оценки могут корректироваться по мере появления точных данных.
Цены и перспективы рынка
Нефтепродукты уже торгуются заметно дороже, чем до обострения конфликта: сингапурский газойль вырос и торгуется значительно выше февральских уровней. Динамика цен отражает не только сокращение поставок, но и повышенную премию к сырой нефти.
Новые угрозы для танкеров, сокращение мировых запасов и запреты на экспорт усугубляют давление на цены — даже при возможном урегулировании конфликта в перспективе месяцы восстановления логистики и запасов будут поддерживать повышенные котировки нефтепродуктов.
Чего ожидать
- Китайские экспортные поставки могут частично компенсировать дефицит, но это поддержит мировые цены и маржи переработчиков.
- Полное восстановление импорта нефти не обязательно решит проблему с нефтепродуктами: страны могут привлекать запасы, а переработчики — ориентироваться на высокую маржу.
- При сохранении геополитических рисков и ограничений на поставки цены на дизель и другие дистилляты, вероятно, останутся повышенными в ближайшие месяцы.
