Банк России снизил ключевую ставку до 14,5%, но прогноз по росту экономики сохранил

Банк России объявил о снижении ключевой ставки с 15% до 14,5% годовых, что совпало с ожиданиями рынка. В обновленном среднесрочном прогнозе регулятор сохранил оценку годового роста ВВП, несмотря на слабую статистику за январь–февраль.

Сигнал по дальнейшей политике и неопределенность

• Регулятор сохранил прежнюю формулировку сигнала: он будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков, связанных с внешними и внутренними условиями.
• При этом отмечено усиление неопределенности «со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики».

Оценка роста экономики и инфляции

• Прогноз роста ВВП на 2026 год сохранён в диапазоне 0,5–1,5%.
• Замедление экономической активности в первом квартале регулятор связывает, среди прочего, с «подстройкой к произошедшим налоговым изменениям».
• Показатели устойчивой инфляции в диапазоне 4–5% пока не снижаются, инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными, отметил ЦБ.

Перспективы ключевой ставки

• Прогноз средней ключевой ставки на 2026 год скорректирован с 13,5–14,5% до 14–14,5% годовых.
• Это означает, что по мере дальнейшего смягчения денежно‑кредитной политики регулятор намерен действовать более осторожно и замедлить темпы снижения ставки.

Нефть и проинфляционные риски

• Прогноз средней цены российской нефти повышен: с $45 до $65 за баррель для 2026 года и с $50 до $55 за баррель для 2027 года.
• Центральный банк вновь указал на риск ускорения роста цен на фоне войны на Ближнем Востоке.
• Среди других факторов, усиливающих проинфляционные риски, названы длительный период роста зарплат темпами, опережающими рост производительности труда (компании в условиях дефицита кадров участвовали в «зарплатной гонке» за работниками), а также высокие инфляционные ожидания, которые в апреле оцениваются в 12,9%.